2018, el año en que la volatilidad regresó a Wall Street

Tras un 2017 de récord, la volatilidad regresó a Wall Street en 2018, debido a las subidas de las tasas de interés, el temor a un estancamiento económico mundial y la incertidumbre generada por las decisiones del presidente estadounidense Donald Trump.

«En esta misma época el año pasado hablábamos de un 2017 ‘desenfrenado'», recuerda Scott Wren, analista del banco Wells Fargo. «El contraste es sorprendente este año».

La Bolsa de Nueva York cerró la jornada del lunes en alza, pero en el global del año cayó. Con los resultados definitivos al cierre, durante 2018, el Dow Jones perdió 5,6%, el Nasdaq 3,9%, y el S&P 500 6,2%. El año pasado se habían disparado en 25,1%, 28,2% y  19,4%, respectivamente.

Los daños no fueron más graves gracias a los excelentes resultados de las empresas, cuyos beneficios aumentaron en un 20,3% durante 2018, según previsiones de la compañía Factset, algo inédito desde 2010.

Pero las perspectivas de un estancamiento de esos beneficios en 2019, junto con las señales de ralentización del crecimiento mundial en un periodo de alza de las tasas estadounidenses, provocaron un frenazo en Wall Street.

Esa situación también influyó en la caída de los índices mundiales en 2018. El FTSE-100 londinense cerró el año cediendo12,5%, el CAC 40 parisino cayó 11% y el Dax de Fráncfort perdió 18,3%.

Y en las bolsas asiáticas, Hong Kong retrocedió un 13,6%, Shanghái un 24,6%, y Shenzhen un 33,2%.

Los primeros sobresaltos llegaron en febrero. Los inversores temían entonces que el nivel de los salarios estadounidenses provocara un fuerte aumento de la inflación y, por tanto, un mayor ritmo en la subida de las tasas de interés del banco central (Fed).

La institución dirigida por Jerome Powell emprendió en 2015 una política de restricción monetaria, que cerrará poco a poco el acceso a los créditos baratos de los que se beneficiaron ampliamente los inversores y los ciudadanos durante la crisis, creando la sensación de que se acaba una edad de oro en la comunidad financiera. Las tasas aumentaron cuatro veces en un cuarto de punto en 2018.

Los meses siguientes tranquilizaron a los inversores gracias, sobre todo, a los resultados empresariales, que permitieron un regreso de Wall Street a los récords históricos entre junio y septiembre.

Sin embargo, la euforia se esfumó rápidamente cuando Powell anunció en octubre que la Fed estudiaba acelerar la subida de sus tasas de interés.

– Ataques de Donald Trump – 

Los valores tecnológicos, que dependen en gran medida de la buena salud económica estadounidense y mundial, sufrieron las consecuencias del anuncio: Apple, que perdió un 7,7% durante el año, cedió un 33% desde inicios de octubre, y Alphabet, la empresa matriz de Google, cayó en un 0,6% y un 13,5% en los mismos periodos.

Al término de este año complicado, diciembre ha sido desastroso. Antes del cierre de este lunes, el Dow Jones registraba su peor duodécimo mes del año desde 1931, con una fuerte volatilidad que no se veía desde hacía mucho tiempo.

Los temores provocados por la restricción monetaria llegaron hasta la Casa Blanca. Trump ha multiplicado en Twitter los ataques contra el presidente de la Fed, al que él mismo nombró a finales de 2017.

Pero los resultados en Wall Street no se deben únicamente a las medidas del banco central. «La guerra comercial iniciada por el presidente y sus ataques contra la Fed son el principal problema que sufren los mercados», asegura Ian Shepherdson, analista para Pantheon Macro.

Y bien es cierto que los aranceles impuestos al acero, el aluminio y una amplia gama de productos chinos, y las medidas similares tomadas por Pekín en represalia, originaron caídas en los mercados.

Trump, que menciona a menudo a Wall Street como ejemplo del éxito de su política, ha evitado el tema en las últimas semanas. Pero, pese a la caída de los valores, el presidente puede jactarse de haber contribuido a las fuertes subidas del Dow Jones y el Nasdaq (+20,5% y 21,1%, respectivamente) desde la fecha de su elección, el 8 de noviembre de 2016.