#Análisis | Precios de materias primas y transporte marítimo impulsan mayor presión inflacionaria internacional

La economía ya se resiente por las subidas de tasas de interés y la inflación, pero los precios continúan altos y los indicadores de materias primas y transporte marítimo, pese a remitir desde los máximos alcanzados este año, siguen por encima de los niveles previos a la pandemia y sometidos a una enorme incertidumbre.

En septiembre ha continuado la desaceleración del IPC de EE.UU., pero muy por debajo de lo que los analistas de mercado preveían, y en la eurozona la tendencia hasta el pasado mes, cuando alcanzó el 10 %, es ascendente.

Los indicadores de precios de materias primas remiten, pero han frenado su descenso.

El índice GSCI de metales industriales que elabora S&P ha caído el 16,7 % en lo que va de año y un 34 % desde los máximos de principios de marzo, a los pocos días de la invasión rusa de Ucrania, pero continúa casi un 30 % por encima de la media de los años 2018 y 2019, antes de la pandemia y del inicio del repunte generalizado de precios que arrancó en 2021.

El S&P GSCI de precios agrícolas y ganaderos, aunque cae el 16 % desde los máximos de mayo pasado, acumula un alza del 7,2 % respecto al inicio del año y supera en un 54 % y un 53 %, respectivamente, el promedio de 2019 y 2018.

Una evolución similar se observa en el indicador de la misma familia para el sector energético, que está un 24 % por debajo de su máximo de este año (en junio) pero sube un 28 % desde el inicio de año y está en máximos desde 2014.

El último informe sobre materias primas de la gestora Wisdom Tree, de principios de octubre, apunta a un recorte de oferta en los próximos meses que exigirá «mucha destrucción de demanda para mantener a los mercados en equilibrio».

Según explica, el elevado precio de la energía está obligando a parar la producción a las compañías fundidoras de metales, la oferta de crudo va a sufrir un nuevo recorte de la OPEP+, el corredor comercial seguro establecido para mover el grano de Ucrania solo está garantizado hasta noviembre y la Bolsa de Metales de Londres podría restringir la entrega de los metales rusos en sus depósitos.

La gestora de inversión PIMCO añade en la revisión de sus previsiones que la inflación subyacente (sin energía y alimentos frescos) «empieza a parecer más enquistada» y las perspectivas sobre los precios energéticos mundiales tienen «mayor incertidumbre de lo normal».

– Mejora en los cuellos de botella –

La misma evolución se observa en los costos del transporte marítimo, que han bajado rápido desde los máximos del último año pero son elevados a pesar de la mejora de las cadenas logísticas.

El último índice de presión sobre las cadenas de suministro de la Reserva Federal de Nueva York, de septiembre, muestra que los cuellos de botella han remitido desde los máximos históricos alcanzados a finales de 2021 y principios de 2022.

No obstante, el nivel actual del índice solo ha sido superado en una ocasión (entre marzo y mayo de 2011) durante toda la serie histórica del indicador, que arranca en 1997.

El índice Seco del Báltico (BDI) ha pasado de 5.650 puntos de julio de 2021 a los 1.818 actuales, pero todavía se encuentra por encima de la media de los diez años previos a la pandemia, que sobrepasaba ligeramente los 1.000 puntos.

El coste del contenedor medido por el indicador WCI marcó un máximo de 10.300 dólares en septiembre de 2021 y actualmente cotiza en 3.480 dólares, lo que sigue siendo un 183 % más que la media de los cinco años previos a la pandemia.

Para el profesor de Economía de la Universidad de A Coruña, Carlos Pais Montes, los todavía elevados precios del tráfico de contenedores se deben a la tendencia de las navieras a mantener los beneficios y a la reestrucuración de las rutas comerciales en cuanto a los trayectorias y puertos de paso y descarga.

El catedrático de Economía del mismo centro, Fernando González-Laxe, añade que se encuentran inmersas en inversiones durante los dos últimos años para renovar los buques más viejos por otros de gran tamaño.

Los precios descienden despacio pese a las previsiones de organismos que apuntan a una fuerte moderación del crecimiento (el FMI ha rebajado dos décimas su previsión de crecimiento mundial en 2023 esta semana) y del comercio internacional, que según la OMC crecerá el próximo año el 1 %, casi dos puntos y medio menos que en 2022.

Pais Montes indica que el consumo mundial, aunque tensionado por la incertidumbre, se mantiene y los fletamentos se siguen demandando «masiva y desesperadamente».

Paralelamente, el alto precio de materias primas como el carbón, que resurge por la crisis energética; o el hierro y el aluminio, que deben llevarse a plantas relocalizadas, «invitan a intuir» que el índice BDI va a permanecer, a corto y medio plazo, y descontando estacionalidades, en valores altos.