Bank of America cree que el S&P 500 aún tiene margen para crecer, esta es su nueva perspectiva
En los tres últimos meses, el Nasdaq Composite ha subido un 13,8% y el S&P 500 ha estado haciendo lo propio con una subida de un 11,8%.
¿Continúa el rally alcista? Así lo cree Bank of America, ya que ha elevado el objetivo del S&P 500, uno de los índices bursátiles más importantes del mundo, de 5.000 a 5.400 puntos, según una nota divulgada por Market Watch.
Las perspectivas del mercado son positivas, los principales indicadores bursátiles siguen manteniéndose en máximos históricos.
En los tres últimos meses, por ejemplo, el Nasdaq Composite ha subido un 13,8% y el S&P 500 ha estado haciendo lo propio con una subida de un 11,8%.
Sin embargo, los mercados del futuro sugieren que Wall Street comenzará esta semana con cautela. De modo que los más alarmistas seguirán buscando sinónimos de burbuja.
Pero el equipo de Bank of America, dirigido por Savita Subramanian, estratega de renta variable y cuantitativa, sigue siendo alcista y ha aumentado su objetivo para el S&P 500 a finales de año de 5.000 a 5.400 puntos.
Ahora bien, el Sr. Subramanian afirma que es probable que primero se produzca una corrección en el mercado, y señala que, de media desde 1929, se han producido correcciones del 5% tres veces al año y del 10% una vez al año.
«Estamos a la expectativa después de cuatro meses sin caídas significativas, por lo que nuestro Chief US Technician ve divergencias bajistas», escribe en una nota publicada el domingo.
También se da el caso de que el CBOE VIX , la medida de volatilidad conocida como el medidor del miedo de Wall Street, tiende a subir un 25% desde el segundo trimestre hasta el mes de noviembre en años de elecciones previas, un indicador clave de que la incertidumbre podría aumentar pronto. Pero tras las elecciones, al desaparecer la incertidumbre, es más probable que se produzca un repunte a finales de año.
Un nuevo horizonte para el S&P 500
Por lo tanto, una vez hecha esta salvedad, ¿cómo Subramanian ha llegado a la conclusión de que el S&P 500 subirá un 5% más este año?
El equipo de Bank of America establece su objetivo para el S&P 500 teniendo en cuenta cinco métodos diferentes para predecir los niveles del mercado.
Posteriormente, asignan ponderaciones a cada uno de estos factores, que pueden fluctuar en función de las circunstancias del mercado y de la predilección de los inversores en cada momento. Estos factores se muestran en la tabla siguiente:
Fuente: Bank of America.
En la actualidad, el más optimista de los cinco, y con una ponderación máxima del 30%, es el indicador del lado vendedor (Sell Side indicator, SSI), que arroja un objetivo de 5.706 para el S&P 500 en 2024.
Sin embargo, la ponderación ha bajado del 40% porque el SSI muestra que los analistas son quizá ya un poco demasiado optimistas.
Un factor puramente técnico es el indicador Impulso del Precio a 12 meses (12-month Price Momentum), que sugiere un nivel de 5.543, aunque dado que el impulso está un poco forzado, la ponderación ha bajado del 15% al 10%.
El índice de Sorpresa de beneficios (Earnings Surprise Indicator, ESI) arroja un objetivo de 5.523 y su ponderación se ha elevado del 10% al 15%.
«Las orientaciones son débiles (probablemente debido al carácter conservador de principios de año), pero los analistas de Bank of America son positivos respecto a los beneficios frente al consenso», afirma Subramanian.
Por su parte, el factor de valoración a largo plazo (Long-term Valuation Model) predice un nivel de 5.247 y su ponderación ha bajado del 15% al 10%. «La valoración puede no ser un catalizador, pero ha tenido un fuerte poder predictivo sobre los rendimientos a largo plazo», afirma Subramanian.
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