Durante la primera semana de julio el índice general de la Bolsa de Valores de Caracas (IBC) cerró en negativo con una variación de -2,90%, revirtiendo parcialmente la tendencia de la semana anterior donde se observó una variación positiva de +3,94% en la semana. Al igual que el IBC, los índices financiero e industrial cerraron con resultados negativos, al presentar variaciones de -3,22% y -1,91% respectivamente.

En el mercado cambiario se observó la tendencia contraria a la del mercado de valores. Ambas tasas, la oficial y paralela, aumentaron 1,81% y 0,86% respectivamente, casi las mismas variaciones de la semana previa (1,13% y 0,85%). Debido a este comportamiento en la semana, se redujo levemente la brecha cambiaria de 5,77% a 4,88%.

Como las variaciones de las tasas de cambio fueron superiores a las del IBC, el índice de mercado expresado en dólares (IBC/TC) disminuyó –4,34% durante la semana, contrarrestando la variación positiva de 2,8% de la semana anterior.

La relación entre el IBC y la tasa de cambio, es decir, el IBC en dólares, es un buen indicador para identificar oportunidades de arbitraje. Se puede observar en la figura que haber mantenido una cartera de acciones que replicara al IBC desde hace un año hasta hoy no hubiera generado un rendimiento superior a 3%.

En cambio, la rotación de la cartera varias veces en el año, es decir, compras y ventas más frecuentes, hubieran generado rendimientos mucho superiores en dólares a lo largo del año. Esto se puede ver mediante la volatilidad del IBC respecto de la tasa de cambio, que en las últimas 52 semanas ha sido 7,7%.

Renta Variable

La tendencia bajista de la semana fue observada en casi todos sectores del mercado. 6 acciones cerraron al alza, 18 a la baja, mientras que 14 permanecieron estables. La variación promedio de los títulos fue de -0,8%, con una desviación estándar de 5,2 puntos.

El sector de Otros Establecimientos Financieros tuvo el peor desempeño agregado luego de dos semanas siendo el mejor, con una variación promedio de -6,53%. Por su parte, el sector de Servicios fue el de mejor desempeño, con una variación promedio de 6,46%. El peor comportamiento lo tuvo la acción de PIVCA – B (PIV.B: -12,22%) y el mejor lo tuvo Corporación Industrial de Energía (CIE: 19,33%).

Las demás ganadoras de la semana Arca Inmuebles y Valores «B» (ARC.B: 11,76%), Fábrica Nacional de Cementos (FNC: 9,09%) y Fondo de Valores Inmobiliario – A y B (FVI.A: 5,56%; FVI.B: 5,57%). En la semana se negociaron el equivalente a 12,8 dólares en acciones de PIVCA, USD 555 en Arca, USD 6,37 en Fabrica Nacional de Cementos y USD 148 entre ambas acciones del Fondo de Valores. Es decir, los cinco rendimientos mas altos de la semana negociaron 722 dólares en la semana, 0,68% del volumen del mercado.

Por otro lado, las perdedoras de la semana, además de PIVCA – B (PIV.B: -12,22%), fueron Mercantil Servicios Financieros – B (MVZ.B: -5,88%), Ron Santa Teresa (RST: -5,76%), Banco del Caribe (ABC.A: -5,50%) y Productos EFE (EFE: -4,83%).

Durante la semana el monto negociado en renta variable aumentó 31%, acumulando el equivalente a USD 118 mil dólares, luego de haberse negociado 90 mil en la semana anterior.

A pesar de haber sido una semana de 3 días hábiles, el monto negociado promedio en renta variable fue cercano a 39 mil dólares diarios. La mayor parte del volumen se negoció el viernes 07, al haberse transado 96 mil dólares (81% del volumen).

La acción que presentó mayor volumen fue Banco Nacional de Crédito (BNC) siendo responsable de 75% del monto negociado en la semana, seguida de Banco Provincial (BPV) con 7% y La Bolsa de Valores de Caracas (BVCC) con 5%.

Por otro lado, la acción que presentó menor volumen en la semana fue Fabrica Nacional de Cementos (FNC) acumulando un equivalente a 6,37 dólares en operaciones, seguida por Fondo de Valores Inmobiliarios A (FVI.A) y Manpa (MPA) con 11,28 y 11,95 dólares respectivamente.

Renta fija

El volumen negociado en renta fija disminuyó 84% respecto de la semana anterior, al pasar de 2,46 millones a 403 mil dólares en la semana. Del total negociado el 100% del volumen se debió a colocaciones primarias, donde 21% de los bonos colocados fueron expresados en moneda extranjera, un equivalente a 83 mil dólares, 93% menos a lo colocado en la semana anterior. Asimismo, el aumento en el volumen de renta fija también se debió a colocaciones de papeles en moneda nacional, pasando de 994 mil a 320 mil dólares en la semana (-67%).

A parte de la reducción del monto colocado en la semana, que puede explicarse por la corta semana (3 días hábiles), la reducción del plazo para el vencimiento de los bonos en circulación ha sido constante desde finales del 2022. Esta medida se obtiene al calcular los días que faltan para que un papel ya colocado llegue a su vencimiento.

Al observar el comportamiento del indicador, como promedio simple y ponderado por el monto de la colocación, observamos una clara reducción desde diciembre de 2022 al pasar de 120 a 105 días para que el monto en circulación llegue a su vencimiento. El promedio ponderado es superior al simple debido a que las emisiones de más volumen se han realizado a mayor plazo (180 y 360 días).

Al cierre de la semana, el promedio de vigencia de los bonos en circulación es de 82 días, mientras que hace un año la vigencia de los bonos en circulación era de 120 días. La reducción de los plazos en las colocaciones se puede tomar como un indicador de incertidumbre para las empresas y el mercado.

En estos últimos cinco días el volumen del mercado primario correspondió a las colocaciones de 12 series de 7 empresas emisoras diferentes. Por otro lado, en el mercado secundario no se negoció ningún título.

En el mercado primario destaca la colocación de la serie I de las emisiones 2022-26 hasta 2022-31 de Calox Internacional en moneda nacional por el equivalente total de 308 mil dólares a una tasa de 70% anual pagadero al vencimiento del título en 5 meses.

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