¿Por qué es importante la aprobación de los ETF spot de bitcoin? experto opina
Tras el visto bueno de la SEC, las criptomonedas han experimentado un fuerte repunte, con Bitcoin y Ethereum subiendo su valor por encima de los 46.500 y 2.600 dólares, respectivamente.
Los ETF spot de bitcoin han sido un tema de gran interés, ya que su aprobación se ha venido cocinando desde agosto. Y ahora que estos ETF han sido aprobados (un total de 11), nos gustaría explicar por qué este hito es tan relevante, y qué mejor manera de explicarlo que exponiendo la opinión de un experto en el campo.
Se trata de José Miguel Farías, un destacado ingeniero en el mundo de las finanzas, que también es fundador de Finbi, una escuela sobre finanzas e inversiones con sede en Venezuela.
Farías ha compartido a través de la red social X (antigua Twitter) la importancia que tiene esta decisión para el mercado de criptomonedas, centrandose principalmente en la relevancia que tiene para el inversionista individual.
De hecho, en un artículo diferente se comentó que la aprobación podría hacer subir el valor de las criptomonedas porque atraería nuevo capital al mercado.
Y en efecto, tras el visto bueno de la SEC, las criptomonedas han experimentado un fuerte repunte, con Bitcoin y Ethereum subiendo su valor por encima de los 46.500 y 2.600 dólares, respectivamente.
Se observa el repunte de las dos criptomonedas líderes. Fuente: Trading View.
Ahora bien, entrando de lleno en el hilo de Farías, él comenta que para hacer la explicación de forma más didáctica, comparó las estructuras de los ETF de materias primas con la del ETF de bitcoin recién aprobado.
A su juicio, esto permitirá comprender mejor el hito alcanzado, sin caer en subjetividades con respecto al instrumento. Sin más que agregar, expongamos a continuación lo que opina este experto sobre el tema:
De acuerdo con Farias, los ETF de materias primas se dividen en dos tipos principales:
1) ETP con garantía física: Algunos Fondos Cotizados invierten en materias primas físicas, como el SPDR Gold Trust, que posee oro físico almacenado en bóvedas seguras. Estos ETPs muestran una correlación casi perfecta con el precio del mercado del activo subyacente. Este tipo de estructura es viable para recursos no perecederos como metales preciosos y ofrecen exposición directa a oro, plata, platino o paladio, respaldados completamente por tenencias físicas. Este es el tipo de estructura al que se asemejan los ETF Spot de Bitcoin.
2) ETP basados en futuros: Estos productos intentan replicar el precio de una o varias materias primas a través de contratos de futuros. En general son bastante accesibles para inversionistas minoristas, pero pueden tener errores de seguimiento, altos costos de gestión de los futuros y complejidades fiscales.
A veces, a estos instrumentos sobre materias primas se les denomina «Exchange Traded Products» (ETP) para distinguirlos de los ETF más simples. Sin importar la nomenclatura, la complejidad de los ETP derivados ha metido en problemas a los inversores, lo que ha llevado a un mayor escrutinio regulatorio, escribe Farías en el hilo.
Y añade: «Solo como dato histórico, el primer ETF físico fue el “Gold Bullion Securities”, lanzado en 2003 en Australia. En 2004, State Street lanzó el GLD en Estados Unidos, el mayor ETF de oro físico del mundo. Hoy existen más de una docena de ETF físicos, con más de 100 mil millones en activos».
Lo positivo de la aprobación
Ahora bien, ¿por qué es positivo que se haya aprobado el primer ETF spot de Bitcoin?
Porque los ETP basados en futuros son muy complejos y muchos inversionistas no comprenden bien cómo funciona ese mercado, explica el Sr. Farías.
Para el ingeniero, lo fundamental es entender que los futuros no son acciones. «A diferencia de una acción de Google o de Apple, no hay un solo precio cuando se habla de futuros para el petróleo, el trigo o el gas natural».
Agrega: «Más bien, existen múltiples precios, que dependen de cuándo y dónde se entregará el subyacente. Esos precios fluctúan según la oferta, la demanda y otros factores como transporte, almacenamiento, clima, estacionalidad y conflictos globales».
De acuerdo con el experto, al tener un ETP spot de Bitcoin, se obtiene exposición directa a su precio al contado, sin lidiar con los desafíos de «roll yield», curvas de futuros, vencimientos de contratos, etc. Por lo tanto, el valor del ETP spot seguirá más fielmente los movimientos del precio real de Bitcoin. Lo cual, a juicio de Farías, es una muy buena noticia.
«En contraste a lo que ya existía en el mercado, los ETP de futuros de Bitcoin no rastrean directamente el precio al contado, sino contratos de futuros que se renuevan periódicamente, generando costos».
«Además, el problema que estos tienen es que las curvas de futuros pueden volverse muy pronunciadas, ocasionando grandes divergencias respecto al precio spot. Esto es similar a lo que ha ocurrido unas cuantas veces con productos como el petróleo. Los ETP de futuros de petróleo suelen diferir del precio spot por el efecto de roll yield negativo o cambios en los spreads. Los ETP spot eliminan esas distorsiones» subraya José Miguel Farías.
Pero Farías deja una advertencia: «Es importante recalcar que los inversores deben hacer su propia investigación y diligencia debida antes de invertir en cualquier producto, entendiendo los riesgos que implica».
«Los ETF de Bitcoin al contado pueden ofrecer una forma cómoda y accesible de invertir en el instrumento, pero es posible que para algunos siga sin ser un sustituto de poseer Bitcoin directamente».
Conclusión
El hilo finanza con el Sr. Farías concluyendo los siguientes puntos: «si se tienen que llevar algo de este post, es que al comprar el ETF de Bitcoin Spot, que replica el precio al contado de Bitcoin, los inversores obtienen exposición directa a sus movimientos reales, sin las distorsiones de usar contratos de futuros. Esto representa un gran avance en el acceso de inversores minoritarios a este mercado».
«Sin importar si te cae bien o no el Bitcoin o las criptomonedas en general, esto es una buena noticia».
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