Maduro sacrifica importaciones para pagar a China y Rosneft

El economista jefe de Torino Economics, Francisco Rodríguez, señala que el gobierno de Nicolás Maduro está haciendo un esfuerzo por pagar aquellos compromisos cuyo impago implicaría la pérdida de activos o dificultades en las operaciones de la compañía petrolera estatal.

En el informe semanal de la firma se hace mención a la deuda contraída con China, Rosneft y los acuerdos por laudos arbitrales como el de ConocoPhillips. Para honrar estos compromisos, el Ejecutivo está dispuesto a mantener niveles de importaciones relativamente bajos.

“Para finales de 2018, esperamos que la República haya honrado sus obligaciones con aquellas compañías que
representan un riesgo de corto plazo, como ConocoPhillips, Rusoro y Gold Reserve”, señala el informe.

Torino Economics calcula que $12,3 millardos corresponden al pago de compensaciones por laudos arbitrales
del Centro Internacional de Arreglo de Diferencias relativas a Inversiones (Ciadi).

El informe dedicado a deuda externa indica que la del sector público aumentó $653 millones entre 2017 y 2018 y alcanzó los $138,6 millardos, mientras que la deuda externa consolidada (incluyendo las posiciones locales) creció $1,9 millardos (1,2%) a $155,9 millardos en lo que va de año, de acuerdo con las estimaciones más recientes de la firma.

Los cálculos se basan en la metodología del Fondo Monetario Internacional (FMI), que define deuda externa como aquella mantenida por tenedores no residentes, independientemente de la moneda en la que haya sido emitida.

Bajo este criterio, Torino sostiene que la deuda externa total ha crecido $806 millones en 2018 a $157,7 millardos, un alza que representa 0,8% del Producto Interno Bruto (PIB).

La deuda externa total, incluyendo las tenencias de los no residentes, subió $2,1 millardos (1,2%) a $175,1 millardos,  un aumento de 2,0% del PIB. Esto ocurre en un contexto en el que el país ha perdido casi todo el acceso a los mercados financieros internacionales y ha priorizado el pago de los compromisos colateralizados (como el bono Pdvsa 8,5% 2020), así como de algunas deudas bilaterales y créditos comerciales, por ejemplo, con China y Rosneft.

Torino Economics estima que la deuda en forma de bonos y notas promisorias alcanza los $53,1 millardos.  Unos $24,6 millardos adicionales están en manos del gobierno y agentes locales privados. La mayor parte de la deuda en bonos y notas promisorias ha sido emitida por Pdvsa ($28,4 millardos); la República ha emitido $24,3 millardos.

De las obligaciones de Pdvsa, $3.1 millardos son notas promisorias emitidas bajo al Ley de Nueva York para pagar a los contratistas, y $25,4 millardos están en la forma de bonos en manos de entidades no residentes.

Ambos compromisos están en default desde 2017, con excepción del bono Pdvsa 8,5% 2020, que tiene las acciones de Citgo como colateral.

En total, Torino Economics calcula que, para finales de 2018, el monto de los bonos y notas promisorias, incluyendo la deuda en manos de residentes e intereses vencidos, alcanzará los $ 70,5 millardos, lo cual representa 67,2% del PIB.

“El aumento de la deuda entre 2017 y 2018 tiene que ver con el hecho de que el país dejó de pagar $5,9 millardos en intereses de estos préstamos. Ahora contamos estos intereses vencidos como parte del stock de deuda del país”, indica la firma.

En cuanto a los préstamos multilaterales, Torino Economics calcula que la deuda del gobierno central asciende $5,5 millardos. Los créditos bilaterales alcanzan los $18,1 millardos, de los cuales $13,5 millardos corresponden a compromisos con China.

Por último, los préstamos comerciales totalizan $22,9 millardos. De esta cantidad, $1,4 millardos fueron emitidos por el gobierno central, mientras que los $21,5 millardos restantes corresponden a otras entidades. Pdvsa es por mucho el deudor más grande, acumulando $14,3 millardos.