Multimillonario inversionista manda a los bancos centrales a jugar monopolio

El multimillonario inversor de bonos Bill Gross tiene un mensaje claro para Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal de EEUU y, en general, para la mayoría de banqueros centrales: «Aprendan una lección del Monopoly».

En su último informe-pronóstico para Janus Capital, Gross compara la economía con el juego de mesa donde los jugadores ganan dinero cada vez que pasan por la casilla de ‘Salida’. Ese pago -la forma de generar crédito en el juego- garantiza la expansión en un principio, pero también condena a los jugadores porque la cantidad es fija y no aumenta, llevándolos finalmente al estancamiento y a la quiebra.

«Si tan solo los gobernadores y presidentes de los bancos centrales entendieran un poco más del Monopoly y un poco menos de los modelos históricos obsoletos, como la Regla de Taylor y la Curva de Phillips, entonces nuestra economía y sus perspectivas futuras podrían ser un poco mejores», escribe Gross en su informe, publicado el miércoles en la web de Janus y reseñado por ElEconomista.es.

La presidenta de la Reserva Federal Janet Yellen y otros jefes de bancos centrales, que redujeron los tipos de interés para intentar estimular sus economías, no han podido impulsar el crecimiento del crédito en la economía real, señala Gross -ya sea porque los bancos no quieren correr el riesgo o porque las empresas y consumidores no quieren pedir prestado-. Si bien las tasas de interés más bajas ayudaron a impulsar la expansión económica mediante el aumento de la «velocidad del crédito», eso llegará a su fin a medida que las tasas entren en territorio negativo, apunta Gross.

«Nuestro sistema financiero basado en el crédito se está erosionando, y los activos de riesgo están reflejando esa realidad aún cuando la mayoría de los actores (incluidos los bancos centrales) no tienen mayor idea de cómo se juega el juego». «Ellos no creen que el Monopoly sea un modelo funcional para el sistema financiero moderno. Ellos creen en Taylor y Phillips y advierten sobre la inflación futura a medida que nos acercamos al ‘pleno empleo’. Veneran ídolos falsos».

Los economistas John Taylor y A.W. Phillips diseñaron los modelos para guiar la política de las tasas de interés basándose, respectivamente, en la inflación y en la tasa de desempleo. Esos modelos hacen caso omiso de la importancia que tiene el crédito privado en la economía, según Gross.

Gross ha advertido durante meses sobre los límites de los bancos centrales para estimular el crecimiento y el riesgo de deflación. En septiembre, dijo que la Fed necesitaba «salir de la tasa cero y hacerlo rápido».